第七百八十七章、争渡，争渡（6/8）

了两杯牛奶，回到楼上，把其中一杯递给凯瑟琳。

凯瑟琳接过牛奶，呷了一小口，把杯子放在床头柜上。

“说到经济，我觉得英国的经济前景很好，虽说过去的十年时间，都在说美国梦、日本热、英国病，没错，我们大英帝国作为老牌的资本帝国，从第二次世界大战后到十年前，在世界经济中的地位在不断下降。

这种局面和美国、日本、德国地位的崛起有本质的关系，但也脱离不了我们自身经济发展的失误和问题。

从二战结束到70年代，由于信奉凯恩斯理论，唐宁街连续多年强力干预经济以保证失业率维持在较低水平，这种政策在19451970年经济复苏时期发挥了很大的作用。

但19731975年和19791981年两次石油危机严重地挫伤了英国经济，一方面导致了能源价格上涨推动的通货膨胀；另一方面，又导致了因成本上涨而引起的英国出口竞争力下降和失业率高企，英国由此陷入了滞涨的状态。

在这样的历史背景下，在19801986年之间，同样也出现了典型的流动性过剩。但在对付流动性过剩条件下经济金融的发展上，我们大英帝国却是十分成功的案例。”

南易摆了摆手，说道：“说事就说事，不要开口闭口大英帝国，直接用我们或英国，我听着刺耳。”

“我，凯瑟琳·博林，大英帝国公爵……”

“穷光蛋公爵。”南易讥讽的说道。

“闭嘴，你女儿凯瑟琳·博林二世，将来也会是公爵。”

“南若瑾。”

“凯瑟琳。”

“好吧，不跟你争，继续你的经济分析。”南易耸了耸肩，挠了挠屁沟子说道。

“从资产价格变动来看，1983年1989年大英帝国……英国长达6年房地产与股市大牛市同时出现，也意味着流动性在当时出现了过剩。

1983是股市价格和房地产价格加速上涨的拐点，金融时报指数ft100从1983年初的800点一路上涨到了去年底的2422点，

&ne]从26307镑上涨到61495镑，新屋销售平均价格[nehoe]从33868镑上涨到了64971镑，涨幅分别高达202.8、133.8和91.8，而同期名义gdp增长率仅为170.0。

更能说明问题的是经通货膨胀调整之后的资产价格增长率，无论是启动还是结束，股市的牛市比房地产牛市都早一年，而19831989年是二者的重叠期，且时间之长和幅度之大远非其他时段可以相比。

而这种资产价格的大幅度升值，并不是主要由基本面因素决定的，从估值指标市盈率来看，1980年是明显的拐点，当年市盈率从年初的5.4上升到了6.2，此后一路上扬；

到1986年顶峰时，已经达到了13.2，涨幅高达144.4，从另一个估值指标‘市盈率x长期名义利率’来看，1981年是明显的拐点，从1980年初的86.18上升到了年末的123.67，并在1986年达到顶峰值133.32，涨幅达54.7，且此后一直维持在110水平之上。

这些数据说明了英国资产价格上涨背后很大的因素是当时的流动性过剩。

从资金价格指标市场利率看，19821989年走低的资金价格同样意味着英国经济当时处于流动性过剩的状态中。

从名义利率看，在隔夜拆借利率于1980年被创纪录地提高到了15.4之后，英国从1982年进入了降息周期，1984年隔夜拆借利率降低到了9.5，由于1985年cpi达到了6.1，英格兰银行曾将利率再一次提高到了1985年的12.6，但在通货膨胀落入了5之后，很快又开始了降息；