第一百四十四章 GS资格认证考核八（3/3）

”效应有限。而发展中国家与发达国家存在互补性的贸易结构，众多发展中国家往往出口竞争同一发达国家市场，故“竞争对手型传染”成为危机传染的主要渠道之一。金融传染效应是指一个市场由于宏观经济波动而导致的金融市场流动性缺乏，导致另一个与其有密切金融关系包括通过直接投资、银行贷款、资本市场渠道等建立起来的各种金融联系的市场的流动性缺乏，从而引发另外一国爆发危机。分为直接投资渠道、银行贷款渠道和资本市场渠道。预期传染效应是指即使不存在贸易、金融联系，不同国家之间的金融危机也可能传染，这是由于一个国家发生危机，另一些类似国家的市场预期发生变化，进而影响到投机者的信心与预期，从而导致投机者对这些国家的货币冲击。东南亚金融危机的传染机制可概括如下。由于泰国周边国家的货币大多数都同美元挂钩，当泰铢贬值后，泰国的出口竞争力便得到加强，但与泰国出口结构相似的周边国家为了维持本国产品的出口竞争力，也会竞相使本国货币贬值，即“竞争性贬值”。正是基于这种预期，国际投机者必然要对这些国家的货币做空，而投机性抛售就会对这些国家的货币产生巨大的贬值压力。以上是贸易传染效应的表现，而金融传染效应则反映在：欧洲国家的金融机构在泰国和印尼等地都有投资，由于泰国金融危机导致欧洲国家金融机构的投资损失，使得欧洲国家的金融机构调整其投资组合以降低风险，从而从印尼等地投资，诱发印尼等国的货币危机。特别值得强调的是，在现实的经济运行中，危机传染的三个效应是同时作用的，尤其是预期传染效应伴随着危机传染的全过程，并发挥着极其重要的作用。由于经济类型的接近，东南亚国家在不同程度上都存在与泰国类似的经济问题，如房地产和股市过热、不良债权、经常项目逆差、汇率制度缺乏必要的灵活性，等等。投资者害怕当地也会发生金融危机，特别是由于信息的不对称、