第155章 北向资金的价值（2/4）

无额度限制，信息公开披露，北向资金已经成为观察外资参与中国资本市场最重要的指标之一。

北向资金是否真的那么神？

都说北向资金是“聪明钱”，为什么这么说呢？

从2019年北向资金的流向情况与A股的后续走势来看，北向资金在2019年确实做到了三次准确且大幅提前的择时判断，其中2020年初的这次操作更是让许多机构都措手不及。

2020年农历开年第一个交易日，国内投资者恐慌抛售，近三千只股票跌停，北向资金疯狂扫货，单日净流入199.32亿。截止到2月21日，大盘已经回到3039点，相比于2700点的低点，短短几天的时间指数就上涨了12.5％，北向资金的买入的优质股票很多已经收复节前的阵地并创新高。

北向资金对于A股来说是增量资金，是可以明显地影响A股走势的。根据北向资金的类别，我们可对其影响分析如下：

配置型资金主要是跟踪国际指数的，比如跟踪MSCI指数，跟踪罗素指数等。

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我们通过一个例子来理解这部分北向资金的操作。2019年5月28日，MSCI纳入A股的权重从5％提升至10％，北向资金中的配置型资金在当天就完成了建仓。在2019年5月28日交易时间尾盘5分钟，超100亿资金借道沪深股通快速涌入A股，直接把沪市拉红。

这也就是配置型北向资金影响A股市场的主要方式。

北京时间2月21日，知名指数编制公司富时罗素公布了其旗舰指数2020年2月的季度调整结果。本次季度调整如期将中国A股的纳入因子由15％提升至25％。

根据此前富时罗素的官方测算，本次扩容预计将给A股带来40亿美元的被动资金流入。

北向资金属于套利型资金

沪深股市和港股存在着几个利差：个股间的利差、指数间的利差、汇率间的利差。

① 个股间的利差，是指在A股和港股同时上市的上市公司，其在A股和港股的股价并不一定一致，从而产生的利差。

② 指数间的利差，是指国内股指期货品种和境外A股期货品种（富时A50）的利差。

③ 汇率间的利差，是指港币和人民币汇率波动的利差，还有在岸人民币汇率和离岸人民币汇率之间的利差。

这些因素的不同，使得交易过程中就有可能出现套利空间，那么套利资金就会为利而北上或者撤离。

总得来说，套利类的北向资金对汇率波动是非常敏感的，人民币升值，北向资金大概率流入；人民币贬值，北向资金则大概率流出。

简单解释一下：在股价没有波动的前提下，若人民币进入升值趋势，那么买入持有A股后，在后面能换回的美金就多，就是赚钱，所以这个时候外资一般会流入；反之，人民币如果进入贬值通道，外资就会选择流出。

北向资金偏好什么股票？

过去的多年中，北向资金在A股市场中获得了显着的超额收益，那么北向资金最为偏好的是什么行业的股票呢？

在从2017年1月到2019年8月这差不多3年时间里，北向资金在各个行业都取得了超越行业指数累积涨幅的持股收益率，而在餐饮旅游与食品饮料两个行业中个，北向资金取得了最高的累积收益率，接近200％。

我们还可以发现另外一个规律：在北向资金占比越高的行业中，北向资金所取得的超额收益率更高，北向资金的动向更值得关注。

对于具体的择股来说，北向资金更喜欢“核心资产”，核心资产股票有3大特点：

①所在行业发展成熟，并且在产