第155章 北向资金的价值（4/4）

续、大幅流入的投资者而言，这种现象不免在短期内引起担忧。是外部环境变化改变了外资的入场趋势？还是北向资金也会波段操作，获利离场？

提起北向资金，A股投资者给其的标签多是“长线资金”、“价值投资”、“持股不动”。但机构分析认为，北向资金内部也可分为配置型和交易型两类。交易型资金可能是宏观对冲，也可能是偏量化的基金投资，这一部分交易构成了北向资金短期内的进出波动。

中信证券表示，北向资金较高的换手率主要源自托管于外资券商的客户，背后可能包含了一部分对冲基金的高频交易，约占北向资金的26.3%；而符合“长期持有”和“价值投资”行为特征的海外资金约占整体67.9%，跟踪此类资金更能反映外资的长线逻辑，更具参考价值。

总体来看，托管于不同类型机构的北向资金在配置行为上存在明显差异：托管于券商的北向资金比托管于银行的交易明显更加频繁；而托管于内资和港资券商的资金则明显比外资的同类机构更加活跃。

此外，具有明显主题投机性交易特征的北向资金多托管于内资券商，其交易频繁度约是托管于外资银行和券商的北向资金的17.3倍。

但需要理清的是，更能反映外资长线逻辑的北向资金占比在总量的七成左右，是绝大多数，也与A股投资者对外资的一贯认知较为符合。这类资金目前还很少出现大幅撤离的迹象。区分不同托管机构背后代表的不同类型投资者，有助于解析不同时期北向资金对不同板块的买入逻辑。

北向资金，作为A股市场的重要参与者，对A股的影响深远而多元。

首先，它们的涌入为市场注入了活力，提高了市场的国际化水平，推动了A股市场的发展。它们的投资流向在全球化投资的背景下，如同磁石一般吸引着更多的国际投资者，进一步增强了A股市场的全球影响力。

其次，北向资金对A股市场的影响体现在它们对优质公司、龙头公司、潜力成长公司的投资布局上。这些公司常常被视为外资眼中的璀璨明珠，如酿酒、家电、食品饮料等板块。外资对这些行业的加仓之快，如同饿狼扑食，表明他们对这些行业和公司的长期看好。

随着中国资本市场的对外开放不断深化，外资机构争相布局中国市场，例如桥水、瑞银等外资机构都在积极抢占中国市场。这些外资机构的参与，无疑会增加A股市场的复杂性，这也是投资者必须密切关注和考虑的因素。

总的来说，北向资金对A股市场的影响主要体现在增加市场流动性、推动市场国际化、影响市场布局等方面。北向资金过去十年的战绩不错，阴差阳错的成为资本市场的聪明资金，这也是国内资本市场的不作为导致的原因，虽然外资的参与对A股市场有一定影响，但其影响不应该占主导地位。因此，投资者在制定投资策略时，除了考虑北向资金的动向，还必须充分权衡外资的诸多影响要素，近期对北向资金的隐身，也标志着我们也要培育出属于自己的聪明资金出来主导市场走向，希望国内资本争口气，没有成绩是不行的，不能让人信服，起码要有北向资金过往一半的战绩和胜率出来。

股民的炒股日记三月天