第169章 公募和私募基金（3/5）

化，中证偏股型基金指数上半年下跌3.6%，朝阳永续私募股票多头细分策略指数上涨1.0%。那么公募基金和私募基金有哪些区别，对于高净值客户来说，到底是买公募基金，还是私募证券基金？

一、公募基金与私募基金的主要区别

截至2023年5月末，存续私募基金管理人2.2万家，管理基金数量15.3万只，管理规模21万亿元左右，私募基金成为高净值客户财富保值增值的重要工具之一。

公募和私募基金的投资策略区别：

1、策略类型方面的差异

私募基金相较公募基金有更为丰富的策略类型，可以满足高净值客户个性化的配置需求。

公私募基金共同拥有的主观股票多头策略外，私募基金还有独具特色的股票多空策略，即做多一篮子股票的同时做空指数或者一揽子股票，以期获得多空两个方向的收获。

此外，私募基金中还有相对价值策略，能够为投资者提供稳健收益同时控制波动，例如市场中性策略、套利策略等。

私募的量化策略更具多样性，策略迭代速度更快，在算力的投入上更多；公募中也有一些量化基金，但主要是指数增强基金，并多为中低频策略。

私募管理人策略能力从传统的多因子模型，到中高频量价模型，人工智能机器学习算法，并不断扩展在基本面因子、另类因子等方面的投研能力。

在高频交易方面,公募基金基本上没法开展这个策略。由于公募产品在选股范围、交易频率、日内反向交易等方面的限制，使得公募基金的量化策略产品总体上表现不及私募基金同类策略。

除了在主观股票策略、量化股票策略的差异，公募和私募基金也有很多具有各自特色的策略类型。

比如公募基金有行业基金、主题基金、宽基指数基金、ETF基金等等，假如投资者自己有着明确的中短期择时观点、行业选择方面的倾向，那阶段性投资相应公募基金是为一个性价比更高的选择；还有，QDII公募基金是现阶段国内投资者投资海外市场的一个最为方便、低成本的选择。

而私募基金也有独具特色的投资于期货市场的CTA策略，可以获得与股票市场、债券市场低相关甚至负相关的投资收益。

在CTA策略里的一些中高频交易策略，具有很高收益风险比。此外，近两年市场上比较火的衍生品雪球类策略，提供了与其他策略完全不同的收益风险结构，满足了特定投资者的风险收益诉求，它也仅限于私募型产品的形式。

私募型产品策略里还有投资于多种资产类型的宏观策略、投资于多个细分策略的混合策略、投资于私募基金的私募FOF策略。

2、投资工具、投资范围的差异

由于公募基金是对最广泛的公众进行发售，认购起点低、公众的金融专业知识水平差异较大，因此监管机构对公募基金的运作进行了严格的限制，公募基金基本上只能投资标准化的股票、债券，而且会限制股票资产仓位、杠杆水平、持股集中度、日内反向交易、限制对冲工具的使用等等。

相对而言，私募基金是针对合格专业投资者非公开募集的，法规对上述各项交易标准较为宽松，基金经理的操作空间更大。

例如在遇到市场大跌的行情时，基金经理可以采取降低股票仓位、灵活使用股指期货工具、融券等方式来减弱市场对产品净值的负面影响。此外，私募基金策略里能够投向期权、期货等金融工具，通过一定的策略组合，可以提供低风险、稳健回报的产品。

3、基金经理驱动因素的差异

公募基金的考核多数是看相对收益，看重同类基金排名，容易造成资金抱团现象，哪个主题强、哪个板块好，