第252章 市场底的形成（4/4）

沪深 300 指数及上证指数的市盈率、市净率均显着低于 2005、2008 年估值水平，不过中证 500 指数市盈率、市净率仍高于 2008 年水平。这也反映出当前主要是大盘股的低估值带动整体法下的市场估值低于 2005、2008 年。

如果看指数的成分股的估值中位数的话（中位数法相对于整体法，受小市值公司影响更明显），全部 A 股、沪深 300 指数的市盈率、市净率中位数仍高于 2005、2008 年。中证 500 指数的市盈率、市净率中位数仍高于 2008 年水平。由此也说明当前大盘股估值偏低。中证 1000、创业板指的发布日期较晚，无法与早期数据比较。

从主动权益型基金的重仓股估值情况来看，截至2023年 8 月 25 日，前 100 名重仓股市盈率中位数为 28.1 倍，位于 2010 年至今 28%的历史分位数水平。全部 A 股市盈率中位数为 31.3 倍，位于 2010 年至今 14%的历史分位数水平。前 100 名重仓股市盈率中位数除以全部 A 股市盈率中位数的当前比值为 0.90，位于 2010 年至今 64%的历史分位数水平，这一比值已降至 2010 年以来的历史中枢水平。

从细分行业来看，截至2023年 8 月 25 日收盘，当前 A 股 6 大板块的 108 个细分行业中，市盈率低于2005年市场底、2008年市场底、2013年市场底、2019年市场底、2020 年市场底、2022 年市场底的分别有 45、43、58、38、54、41 个细分行业。市盈率同时低于上述六次市场底的细分行业有 13 个，主要分布在医药、中游制造、周期板块。

截至2023年 8 月 25 日收盘，市净率低于 2005 年市场底、2008 年市场底、2013 年市场底、2019年市场底、2020年市场底、2022年市场底的分别达28、42、58、40、58、54 个细分行业。市净率同时低于上述六次市场底的细分行业有 8 个，主要分布在金融地产和周期板块。

底部是技术无法分析的，技术是历史的总结，而实践证明，未来虽然有时候和历史历史有惊人的相似，但永远不可能重复历史，否则历史学家和证券分析师这两个名称就成为永远的历史了。而那些所谓帮助人挣钱的分析软件注定永远是骗人的鬼把戏。

俗话说：测顶容易测底难。可见判断底部是非常困难的一件事。不过任何事情都有一定的规律,参照过往还是有启发性的。

从历史上来看，每次密集政策出台后的两三个月后，市场就差不多见底了，这个时候买入往往能取得不错的收益。从去年7月份提出活跃资本市场至今差不多过了一年了，很多股票已经跌出了价值，很多人已经绷不住了，但市场底还在磨底，看来市场底不容易探明，政策底就比较直观。最后一次的市场底真的是太难了，可能是打破了历史规律，米云只能说已经空前了，至于会不会绝后的历史规律就难说了，历史阶段不能跳跃，谁都没有预知未来的能力。

股民的炒股日记三月天